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險資放開股權投資限制 短期可將保險金信托作突破口

[ 2018年11月14日16:44 ]   來源:[ 每日經濟新聞 ]    雙擊自動滾頻 
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       自2012年監管政策放開以來,保險資金信托投資規模迅速增長。以保險金信托為例,普益標準的統計數據顯示,2017年,共有平安信托、華能貴誠信托、山東信托、外貿信托、長安信托、建信信托6家信托公司開展保險金信托業務,業務單數達1023單。

  自2012年監管政策放開以來,保險資金信托投資規模迅速增長。一方面,信托公司靈活的制度可以為包括保險資金在內的大體量資金提供金融解決方案;另一方面,保險公司大量低成本的資金和長期穩定的客戶可以發展成為信托公司的潛在資源,同時保險信用為產品增信。但隨著監管政策趨嚴和保險資金投資范圍的放寬,信保合作是否會面臨變局。

  10月26日,銀保監會對《保險資金投資股權暫行辦法》(以下簡稱《股權辦法》)進行修訂,修訂后的《股權辦法》取消了保險資金開展股權投資的行業范圍限制。普益標準研究員龍燕指出,這一政策放開了保險公司曾被束縛的資金運用模式,保險資金可以自主地流入更廣泛的行業領域,這對現有的信保合作產生了一定沖擊,尤其是削弱了信托公司的渠道優勢,對其資產端優質資產挖掘能力和主動管理能力等方面提出了更高的要求。

  保險資金開展股權投資的行業范圍限制被取消 信保合作的源頭可以追溯到6年前。2012年,原保監會發布《關于保險資金投資有關金融產品的通知》,規定保險公司可以投資集合信托計劃,信保合作由此進入發展的快車道。

  由于保險資金具有久期長、對投資收益率穩定性要求較高等特點,較難與期限偏短的金融產品相匹配,附加保險合同條款對于資金的募集和兌付有著內生的限制,因此,投資收益率偏低。而信托則面臨著項目眾多但缺乏大型機構客戶、凈資本約束日益增強等問題。信保合作可以使雙方在產品上和制度上實現互補:信托公司靈活的制度可以為包括保險資金在內的大體量資金提供金融解決方案;保險公司大量低成本的資金和長期穩定的客戶可以發展成為信托公司的潛在資源,同時保險信用也可以為產品增信。

  目前,信保合作主要有三種業務類型:第一種為保險資金對接信托資產,廣泛投資于不動產、基礎產業、養老產業,拓寬了保險資金的運用渠道;第二種是金融產品信托,例如保險金信托和企業年金信托;第三種是更高層面的股權投資,信托公司與保險公司互相參股,實現業務模式和業務空間上的互利共贏。

  以保險金信托為例,普益標準的統計數據顯示,2017年,共有平安信托、華能貴誠信托、山東信托、外貿信托、長安信托、建信信托6家信托公司開展保險金信托業務,業務單數達1023單。

  今年10月26日,銀保監會對《股權辦法》進行修訂,修訂后的《股權辦法》取消了保險資金開展股權投資的行業范圍限制,通過“負面清單+正面引導”的機制提升保險資金服務實體經濟能力。《股權辦法》不再限制財務性股權投資和重大股權投資的行業范圍,而是要求保險公司綜合自身實際,自主審慎選擇行業和企業類型,并加強股權投資能力和風險管控能力建設。

  可尋求保險金信托作為契機 龍燕指出,這一政策放開了保險公司曾被束縛的資金運用模式,保險資金可以自主地流入更廣泛的行業領域,這對現有的信保合作產生了一定沖擊,尤其是削弱了信托公司的渠道優勢,對其資產端優質資產挖掘能力和主動管理能力等方面提出了更高的要求。

  資深信托研究員袁吉偉對《每日經濟新聞(博客,微博)》表示,目前信保合作的規模未有一定的數據,不過就他的觀察來看,最近幾年信保合作規模處于穩定增長中,至于《股權辦法》對信保合作的影響,袁吉偉稱,短期來看,影響有限,不會明顯影響信保之間的合作,因為信托公司本身做股權投資就很少,而保險公司做股權投資也是多跟PE合作,而且要求比較高。

  對于未來信保合作的方向,龍燕表示,未來信托公司面臨更加嚴峻的監管環境,為了促進信保合作,完成行業轉型,回歸本源,信托公司要積極提升主動管理能力,吸取銀信合作中的經驗教訓,擺脫作為保險資金通道的角色,發揮自身在項目獲取、結構設計、資產配置、風險管理、客戶資源等方面的特色優勢,與保險公司開展多環節深度合作。其次,信托公司要加強合規能力建設,隨著《股權辦法》的落地,保險公司對合作的信托公司資質要求更高,尤其是在合規方面更加嚴格,信托公司要充分發揮信托制度本身的功能優勢,提升信托業務創新能力。

  龍燕稱,短期內,信托公司可將保險金信托業務作為契機,與保險公司加強合作,并根據保險公司需求,設計定制化、多樣化和個性化投資產品,吸引保險資金對接信托產品,尋求在服務小微企業、PPP項目、境外投資、支持實體經濟發展、發展普惠金融等多方面,展開更廣泛深入的合作,實現互利共贏。

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